50% del revenue del protocolo compra JUP (Litterbox, lock 3 años). Es el único de los 5 hubs con el cable puesto. Tripwire pasa a ! si la DAO reduce el % o pausa el buyback.
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Emisiones vs buyback
Airdrops y grants de la DAO son dilución. Mientras las emisiones mensuales superen el buyback, el flotante crece. Mirar propuestas de la DAO, no solo el chart.
The thesis — in one screen
Qué es. Jupiter enruta la mayor parte de los swaps en Solana (agregador), corre perps, DCA, límite y un launchpad. Cobra fees sobre ese flujo y destina el 50% del revenue a comprar JUP (buyback), que va al lock de 3 años (Litterbox).
La tesis. Es el único activo de Solana donde revenue → token ya está cableado y es verificable. La pregunta no es si captura valor, sino a qué múltiplo y con qué dilución: el supply total es grande y la tesorería/equipo tienen una porción enorme. El caso alcista es compresión de múltiplo cuando el buyback supera las emisiones.
Lo que valida. Volumen mensual del agregador estable o creciendo vs Solana total (share), fees y revenue en máximos, JUP staked (vote escrow) creciendo, buyback ≥ unlocks mensuales.
Lo que rompe. Pérdida de share frente a routing directo / otros agregadores, DAO diluyendo con emisiones (airdrops grandes), tesorería vendiendo, o fees cayendo más rápido que el volumen (compresión de take rate).
Sources. Network telemetry: DefiLlama (Jupiter aggregator volume, fees, revenue). Market data: CoinGecko. On-chain: Solana RPC. Cómo leer los tripwires. ✓ = la tesis se confirma en ese eje · ! = se rompe · ◦ = sin datos concluyentes. Regla de 10AMPRO: volumen mensual <50% del pico + buyback reducido = reducir; share del agregador estable y fees en máximos = mantener aunque el chart esté feo. Data & research context, not investment advice.