Q4-25: $10M USDC de buyback ≈ 2.3% del supply. Unlocks ≈ 7.3M MET/mes (0.73%/mes). El buyback cubre los unlocks solo si se sostiene cada trimestre. Tripwire pasa a ✓ con el siguiente anuncio ejecutado on-chain, a ! si se salta un trimestre.
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Dependencia de PumpFun
~50% de las fees vienen de long-tail / PumpFun. Si PumpSwap internaliza ese flujo, el revenue de Meteora se parte. Mirar share de volumen Meteora vs PumpSwap, no solo el total.
The thesis — in one screen
Qué es. Meteora es la capa de liquidez de Solana: DLMM (liquidez concentrada dinámica), DAMM v2, vaults y el launchpad que usa buena parte del long tail (incluido PumpFun). Cobra 5–20% de las fees de cada pool como revenue del protocolo.
La tesis. MET es un token de revenue real con dos problemas de supply: 52% del total vesting lineal a 6 años (equipo + reserva) y un TGE que salió con 48% en circulación. El buyback trimestral (Q4-25: $10M USDC, 2.3% del supply) es el contrapeso. La tesis funciona si el buyback absorbe los unlocks y el revenue se sostiene sin depender del ciclo de memecoins.
Lo que valida. Revenue mensual estable aunque caiga el volumen de memes (diversificación), TVL creciendo en SOL, buyback trimestral anunciado y ejecutado on-chain, MET staked (Comet Points) creciendo.
Lo que rompe. ~50% de las fees vienen de PumpFun/long-tail: si ese flujo migra a PumpSwap u otro AMM, el revenue se parte. Unlocks diarios (~7.3M MET/mes) sin demanda, o buyback suspendido.
Sources. Network telemetry: DefiLlama (Meteora TVL, DEX volume, fees, revenue). Unlocks: Tokenomist via CoinGecko. Market data: CoinGecko. On-chain: Solana RPC. Cómo leer los tripwires. ✓ = la tesis se confirma en ese eje · ! = se rompe · ◦ = sin datos concluyentes. Regla de 10AMPRO: revenue mensual <50% del pico + unlock mensual no absorbido en 72h = reducir; buyback trimestral ≥ unlocks del trimestre = mantener aunque el chart esté feo. Data & research context, not investment advice.